台灣金控業對美國、澳洲曝險金額激增因素之剖析

台灣金控業對美國、澳洲曝險金額激增因素之剖析

阿湯哥 (「台灣中國，一邊一國」與「推動台灣公投入聯」理念之堅定支持者)

日前閱讀12月3日自由時報記者王孟倫的「我金控對美曝險Q3激增3千多億」一文，得知美國總統川普在高舉投資美國的聲浪下，世界各國的大型企業紛紛搶進，台灣金融業同樣也出現「投資美國熱」的川普效應；根據統計，今年第三季為止我國金控業對美曝險金額高達新台幣4兆4,598億元，較之於前季大增3,483億元，若較之去年同期，更是激增8,280億元，遠超過其他國家，故美國成為台商海外的新寵。我國對美國曝險金額至今年第三季止超過4.4兆元，更創下史上新高。

我國金控集團目前共有16家，旗下子公司包括：銀行、保險、證券、投信及租賃公司等。所謂的「曝險」，包含三大部分，包括：金融同業拆借、淨放款與淨投資，該金額與較之今年第二季增加金額(單位：新台幣億元、%)分別為3,583與+1,326(+58.75%)；3058與-200(-6.14%)；37,957與+2,357(+6.62%)。根據金管會最新統計，截至今年第三季我國金控集團海外曝險合計總額為14兆8,252億元、首度突破14兆元的關卡，並較之第二季增加9,065億元；短暫三個月的時間，我金控對海外曝險就增加近1兆元，該成長金額與幅度是相當的驚人！

美國原本就是我金控業曝險的第一大國，佔整體海外曝險比重為30.08%。由於第三季對美曝險的遽增，使得海外的曝險金額也跟著拉高。台灣金控業對美曝險的大幅攀升，主因為美國投資是全球無法擋住的熱潮，各國企業無論是「政治考量」（川普因素）或者純粹商業投資（美國經濟），皆必須接受此一既存事實；尤其，台廠值此擴大對美國市場布局，金控業必然會順應趨向而同時跟著反應加碼，以作為他們的後盾。有人質疑，我金控業對美曝險金額創下新高，是否會有風險過於集中的問題？畢竟美國是民主、法治的先驅最大國，並無像中國需要另設有曝險比重門檻；若有銀行或保險公司對單一國的集中度過高，金管會通常在執行金融檢查時，將會要求予以注意與調整，目前整體狀況皆屬「合理且正常」的範圍。

我金控業海外曝險至今年第三季止(單位：新台幣，資料來源：金管會)前七大國家的金額、占比(%)與較前一季增(減)金額分別如下：1.美國：4兆4,598億元、30.08%與+3,483億元；2.中國：2兆4,983億元、16.85%與+1,595億元；3.香港：8,259億元、5.57%與+76億元；4.英國：7,899億元、5.33%與+234億元；5.法國：5,596億元、3.77%與-170億元；6.澳洲：4,728億元、3.19%與+376億元；7.日本：4,654億元、3.14%與-139億元。

根據金管會資料顯示，我金融業對美國曝險是「一馬當先、銳不可擋」，比重突破三成；排名第二為中國，比重約17%，若加上香港後，總額破3.3兆億元，二者共佔22.42%。按照目前中國政經情勢觀察，中國經濟成長每況愈下與政治日趨混亂，建議中港投資額與比重實有「減碼」的必要性，以避免台商日後會受到無情地重創。在歐洲方面，英國金額最高、法國次之。蔡政府積極推動「新南向政策」，在此18國當中，近期表現最突出為澳洲。根據最新統計，我金控產業對澳洲曝險金額超越日本、更擠入我第6大曝險國家。近年來，本國銀行紛紛進駐布局澳洲設點，目前共有8家國銀包括合庫、第一銀、華南銀、兆豐銀、台企銀(公營行庫)、玉山銀、台新銀與中信銀(私營行庫)，在澳洲設立11家分行與1個辦事處，地點分別為雪梨、布里斯本與墨爾本三處。

我國金融業為何選擇在澳洲布局？不完全是為了「新南向」政策，就整體海外市場觀之，澳洲本就是先進經濟體與自由資本市場，具有相當比例的台商，包括金融制度與公司治理都很完整，具有一定的吸引力。澳洲自然資源豐富，舉凡礦產、油氣等充裕，生化、製藥、資訊等產業也具有雄厚基礎，加上其法律的透明化，在製造業與服務業皆完備，金融市場具有保障、優質的勞動人資，以及進出口市場與國內經濟堪稱發展健全，提供投資者許多的正面誘因。像強大的經濟背景、民主與穩定的政治環境(在全球風險最低的國家中名列第3，在政府決策實施效率與效果位居世界前4名)、高度熟練與具有多語能力的勞動大軍、創新文化與完善的研發基礎設施、具有成本優勢的地理位置(大都會地區之辦公空間成本比起英國、新加坡、德國、香港及日本等便宜；可作為亞洲國家前進歐美之試驗前哨站，亦可作為來自北美、歐洲等國家進軍亞洲市場之重要夥伴與根據地)、公開且高效能的法治環境(政府政策的透明度居亞太地區第2)、戰略時區優勢，以及高質素的生活水準與歡迎外資的友善態度等。所以，我金融機構無論從事放款或投資等項目，在澳洲比較能讓人放心。

至於投資美國的優點，筆者初步分析如下：以美國南部的德州為例，它是全球排名第十大的經濟體。在經濟發展、工作環境穩定，物價、土地取得成本皆低廉以及無個人所得稅等優惠條件，這些都是台商積極前往德州發展的重要誘因。德州是美國經濟成長最快速的州，具有美國的3個No.2，包含土地面積第二是僅次於阿拉斯加州、人口數目與經濟實力皆全美第二，而台商在此投資的產業以石化業與高科技為主。美國，在中國尚未崛起之前一直是台商出口的重鎮。川普近期所勵行的減稅方案與經濟改革計畫，將使得美國成為「吸引資本的磁石」，此舉必將吸引許多國家直接投資美國，以創造當地的就業機會。川普政府擬實行歷史上最大幅度的企業減稅，將原有企業所得稅的最高稅率由39%降低至20%，必定可帶動外資進駐與提高美國企業的競爭力，並促使美國企業、研發與生產等部門的直接回流。美國也將通過限制進口商品補貼等方式，改變傳統思維與做法，將由企業的產品價格、品質及服務以決定其產品的競爭力，而不是運用關稅壁壘之限制方式，最終將讓消費者成為贏家，也讓美國的製造業得以振興並有良好的發展。此外，台商與金控業投資美國的好處就是對「美匯率觀察名單」，台灣可望脫身，免於受到經貿制裁。美國在今年4月公布主要貿易夥伴外匯政策報告，將中國大陸、台灣、日本、韓國、德國與瑞士列入觀察名單中，目前台幣運用呈現升值與政府在外匯市場上減少干預作為因應對策。